sto区块链近况 STH区块链

本篇文章给大家谈谈sto区块链近况，以及STH区块链对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。

区块链STO的前景和趋势 如何落地应用？

随着币圈寒冬的来临,ETH颓势也很明显，连续两个月的的低谷期，币值始终都没有抬起来。但是区块链的脚步是向前的，人们就想到了证券型代币发行，也就是我们简称的STO。STO能否挽回币圈的颓势，打破寒冬的笼罩呢？

证券型代币发行STO是新兴起的一个模式，目前能做的地方很少，仅有美国可以做。因为这是要当地的法律法规来支持的 ，现阶段全球范围尽有位数不多的几个国家有颁布相应的法律法规，所以做STO首要的就是当地有法可依。

STO发币的流程其实和做ICO差不多，也是得注册一个海外的公司，最好是基金会。下面以新加坡基金会为例，注册新加坡基金会需要的资料，第一、基金会名称。第二、两个注册人资料。

什么是STO，STO代币发行的流程是什么？

Sto是具有证券性的代币

STO代币发行的流程如下：

发行方案设计：根据项目方资格的资料与要求，给出合理的建议，更加有效的规避其他风险；

VIE主体搭建：注册海外主体公司，税务豁免，获利合理合法回流；

项目法务合规：为项目方提供Reg合规所需全部法律文件，申请CID代码，提交备案；

代币发行：根据前期方案，共同协商代币发行时间周期；

合格投资人/机构对接：中美日新等海外合格投资人、投资机构对接。

STO海外发行分为两种：一是在证券交易监督委员会SEC下进行注册的Rge. A+，这一对海外投资人来说要求通常是会比较高的，可以作为长线准备；二是可以在SEC申请豁免，只需备案即可，SEC方面也不会主动去审核的Reg. D和Reg. S，这类代币不仅对海外投资人的要求没有那么严格，在融资额度和海外宣传上也更加有利。

美国的SEC的态度很明确：ICO产生的数字货币属于证券，因此发行过程需要按照证券法来监管。而比特币不是ICO产生的，因此比特币不属于证券，不在SEC监管范围内。但是数字货币的ETF，属于SEC的监管范畴。目前SEC要求所有ICO都要注册，走证券类通证发行(Security token Offerring， STO)的过程，遵循现有的证券法规。如果不按照SEC要求走合法STO，SEC将采取严厉的执法打击。

Sto是具有证券性的代币，它是怎么凭空出现的呢？纵观今年ico情形，sto的出现绝非偶然，相比ico去中心化只需要通过虚拟币融资，门槛低，风险高，sto则是在合法合规的监管下，并以线下有形资产抵押的Token证券发行，投资门槛的提高，也大大减少了风险，于是sto证券代币发行成为了大家追捧的对象。

新生事物落地必然会有人质疑，有人说STO就是现有的证券换了套衣服，若只是简单的将现有的证券通证化，那么的确创新不足，价值也有限，纯粹只是资产token化。

这就不得不提到STO的优势，在ST上市交易之后，和传统证券不同，一旦在交易所完成交易并提取到钱包，ST就完成了交割，相比传统证券业的繁琐显得更快速。

另外ST相比传统证券还有个最大的优点，就是ST是可编程的，能给上市企业带来很多传统证券不具备的功能。这些新的可编程特性使得传统证券变成了智能证券，STO具备了取代IPO的技术优势。

在STO实际落地的过程中，现阶段有一种操作方法，那就是仿效互联网企业海外上市的流程，先注册离岸公司，再通过VIE结构控制国内公司，再由离岸公司发行ST，只是最后不到纳斯达克上市，而是到Open Finance、tZero、CSE等持牌ST数字交易所交易。

具体来说，STO本身具有以下优势：

1.更好的流动性；

2.协议层面自动化管理 ；

3.24小时交交易 ；

4.更小的交易单位

说到最后本人联想到SEC屡屡拒绝BT币ETF，每次SEC有点动静都能直观反映在BTC价格上，数字资产市场寻求新融资模式也指日可待。

那么什么样的国内企业可以在美国发行STO呢：

有实际资产，无盈利要求；

有经营历史和收入；

在美国无不良记录；

公司形式不限；有较好的市场潜力。

什么是STO，STO代币发行的优势

一、STO背景

ICO持续破发，区块链技术神话被打破，无资产、无信用、割韭菜、资金盘、跑路等事件持续不断发生。从根本上说，这些事件的发生是因为ICO没有资产和价值作为基础，仅靠忽悠和没意义的共识。对ICO、交易所等重要环节缺乏直接监管也是重要原因。STO以实际资产为基础，主动拥抱政府监管，试图打破ICO窘局。

二、STO定义

STO，即Security Token Offering，证券通证发行的意思。证券是一种财产权的有价凭证，持有者可以依据此凭证，证明其所有权或债权等私权的证明文件。美国 SEC认为满足Howey测试的就是证券，即满足Howey Test：a contract, transaction or scheme whereby a person invests his money in a common enterprise and is led to expect profits solely from the efforts of the promoter or a third party。笼统来说，在 SEC 看来，但凡是有“收益预期”的所有投资，都应该被认为是证券。

三、STO对象

STO就是将现有的传统资产，如股权、债权等作为担保物进行通证化（Tokenize），上链后变成证券化通证，而且必须适用于联邦证券法监管。

从性质上来说，证券通证化的对象为股权、债权、权证等。从最终标的物形式来看，证券通证化的对象为房产所有权、房地产投资基金、黄金、碳信用额、石油、美术作品、音乐版权等。

四、STO分类

1、按照金融模型，Security Token分为四种类别（见Security Token 2.0 Protocols: Debt Tokens）：

A、债权通证（Debt Tokens）:一种代表了债务或现金收益权的通证。

B、股权通证（Equity Tokens）:一种代表了对基础资产的部分所有权的通证。即RegA+下的STO。Reg A+被称之为Mini IPO，可以向全球所有投资人进行募集，且不具备锁定期，其性质类似于IPO，但相对于IPO而言，Reg A＋的披露和备案等要求仍然很低，所以成为替代IPO的优先选项。

C、混合／可转换通证（Hybrid/Convertible Tokens）:结合股票和债务的特征，比如可转换债券和可转换优先股。

D、基金和衍生品通证（Derivative Tokens）:ST价格基于标的资产池的当前价格。衍生品可分为远期期权、期货、掉期工具，基金可以是类ETF，共同基金。

2、按照资产分级，Security Token分为三层：

A、优先（Senior）：优先级享受固定的较低的无风险收益；

B、次级（Mezzanine）：次级层享受固定的无风险收益加浮动的部分溢价；

C、劣后（Equity）：劣后层则享受剩余的收益，但如果资产端出现违约，劣后层首先用于兑付。

五、STO监管要求

STO的根本是获得监管合规。所有融资类金融活动都在SEC管辖内，项⽬如果想融资一般有两种选择，一是在SEC注册然后融资，二是不注册，但是在监管下进行融资。

发行STO有Reg D、Reg S、Reg A+和Reg CF几个主要融资法规：

1、Reg D是私募融资法规。Reg D 没有融资上限，只针对认证的合格投资者（包括US和非US公民的合格投资者），不需要 SEC 批准，需填写表格D，但是有一年的锁定期和最多 2000 个投资人的上线。锁定期结束后也很难有交易流动性，正常只能在现有投资人之间交易。大部分 STO 现在和早期股权融资一样，使用的是 RegD 注册。

2、Reg S是监管美国企业⾯面向海外投资人的法规。针对美国以外（outside the US）的投资者（离岸投资者），允许非美国投资者投资美国企业，对于投资者的财富无任何限制条件，不需要SEC注册，可以发行股票及债券。

3、Reg A+是小型IPO。有两种级别：一级是筹资上限为$2000万，且需要SEC和洲级审查，但没有持续的报告要求；二级是只有SEC审查，筹资上限为$5000万，每个投资人最多投资 10 万美金，有2年财务审查期，融资后需要所有财务公开和年审，会产生大量的法务和审计开销，投资人限定在18岁以上，允许非合格资质的投资者。

4、Reg CF是早期公司资本阶梯的第一步。投资人限定在18岁以上，可以从合格及非合格投资者筹集上限为$100万的资金，是最快、最便宜的方式。

总的来说，STO必须在如下方面符合规定：1、合格投资人；2、反贪污、洗钱等用途的投资⼈尽职调查(KYC及AML)；3、信息披露；4、投资人锁定期限。

六、STO优势

STO本身具有以下优势：

1、内在价值：ST有真实的资产或者收益作为价值支撑，例如公司股份、利润、地产。

2、自动合规和快速清算：ST获得监管机构的批准和许可，将KYC／AML机制自动化，并实现瞬时清结算。

3、所有权分割更小单元：加速资产所有权的分割，降低高风险投资品的进入门槛，比如房地产和高端艺术品。

4、风险投资的民主化：拓展筹集资金的方式。

5、资产互通性：资产的标准化协议将促使不同质资产、不同法币间的互通更为便捷。

6、增加流动性和市场深度：可以通过ST投资于流动性较差的资产，不用担心赎回问题。市场深度也会通过以下渠道增加：1）数字资产价格的上涨创造了数十亿美元的增量财富，会被投向市场。（2）类似Bancor的程序化做市商提高了长尾ST的流动性。（3）资产互通协议将促进跨国资产流通。

7、降低监管风险，加强尽职调查。适用于监管要约豁免，将各国针对KYC和AML的规定写入智能合约，有望实现自动可编程的合规。

8、ST有望降低资产的流通成本。降低过程中的交易摩擦，比如利用智能合约实现自动合规和资金归集、将合同和会计报告的数据上链、增加资产可分性、实现T+0的清结算等等。

9、受到证券法SEC监管，符合法律合规性，更安全。

10、24小时交易。

七、STO问题

1、有严格的转让和出售规定。参考Polymath ST-20标准的描述，ERC-20 代币对于资产的流转交易没有限制，任何人可以转给任何人一堆ERC-20。但是对于证券代币来说，这是不可以的。ST-20的目的就是要保证发行方能够确保Token只能在通过KYC的人里面流转。

2、不能像 Utility token 那种成为平台上的支付手段。

3、跨平台的 Security Token 流通存在极大的监管障碍。

4、资产流动性过高可能带来巨大的价格波动。STO可能让一个初创企业直接成为公众上市公司，拥有许多ST持有者。由于初创公司面临的不确定因素和起伏很多，这些不确定信号都可能让Token价格造成剧烈波动。

5、STO创新可能只是把风险堆积到了尾部。

6、与传统金融竞争。

1）与传统金融产品竞争。从投资者的角度来说，虽然信息公开度更高，不见得作为证券代币（ST）就黄袍加身比Utility Token更安全，还是要看标的质量，发展前景，财务健康度等情况。

2）与传统金融资金竞争。目前来说优质资产在现有证券资本市场能接触到的资金体量、投资者数量远超STO。

3）与传统金融机构竞争。只接受合格投资者的证券融资平台其实在美国已经存在多年，从股权众筹到地产投资众筹都有。比如地产投资平台Fundrise能让合格投资者进行各种项目的部分收益权投资，没有通过Token罢了。比如Sharepost能让合格投资者购买各种创业公司Pre IPO股权，也是基于现有技术架构。

4）与传统金融环境竞争。传统金融监管和法律成熟度远超STO。

7、机构投资决策相对成熟和理性，没有散户投资者的二级市场，流动性是应该折价而不是溢价，估值一般来说难说会更高。

8、证券代币依赖金融中介进行风险评估和定价，更好的匹配资产和资金端。ST需要把链下资产所有权和信息上链，通过代币的形式在监管框架下流通。目前证券代币（ST）的价值并不基于链上活动或去中心化网络，是在符合监管前提下映射股权或债权的Token凭证，和分布式网络和区块链底层技术关系不大。

区块链Sto代币发行怎么落地应用

区块链sto发行证券代币的条件及落地应用流程

STO是以Token为载体的证券发行，130在确定的监管框架下9370，通过非公开募集6165和公开募集来对外进行融资，可以将现实已经存在的金融资产或权益进行代币化，列如公司股权、债权、知识产权、信托份额或黄金珠宝等实物资产，都可以转变为链上的数字资产。

哪些公司或者企业适合做STO呢？

1、实体企业（高增长项目，有经营历史和收入，或有天使风投融资经历）

2、传统互联网公司（高增长项目，有经营历史和收入，或有天使风投融资经历）

3、区块链公司（项目希望进入全球资本市场，希望以自身应用型代币结合的证券化代币发行）。

Sto代币类型可以分为三种，RegA、RegD、和RegS，下面分析各个类型的利与弊，RegA的发行方只能是美国或者加拿大中小企业，必须经过SEC审批，融资有一定的限额，综合来讲门槛比较高，RegD和RegS发行方国别没有限制，只需要在SEC做备案即可，RegD的募集对象必须满足境内合格投资者，因此常做的类型是RegD+RegS组合

美国STO代币发行备案流程

STO（Security Token Offening）即证券型通证发行。是一种以Token为载体的证券发行，也是一种代币发行的方式。STO最显著特点是所发行的代币具有证券属性，受证券机构（例如美国SEC）与相关证券法律法规的监管。

STO也是一种实用型的代币，针对STO的发行，具体讲一下STO的发币流程：

首先企业需要先了解自己到底是否适合进行改革发行STO，以下三个问题：

1、年销售额达到多少？

2、市场客户群体有多大？

3、企业年利润有多少？

一、确定发行方案：项目梳理；白皮书修改；发行方案设计。

二、VIE架构搭建：协助项目方成立海外公司作为发行主体；根据发行国要求，搭建合理架构。

三、法律合规：咨询律师、会计事务所；准备各国法律合规材料。

四、TOKEN发行：美国SEC备案，Reg D、Reg S准备。

在世界各国公布对首次代币公开发行活动进行严格监管后，STO一度被认为是新的风口，甚至被当作熊市下的兴奋剂。快速更迭已是数字货币行业的特点，短短几月来，STO在各地的发展环境，各个国家、地区对STO的监管态度也在逐渐清晰起来。

美国：允许申请STO,根据美国证券法的规定，在美STO发行有两种选择：通过SEC注册或符合相关一条或者多条条例。大部分STO选择第二种，如Reg D豁免注册。

截至在10月25日，约有39个STO项目通过美国证监会审批。目前审批的项目基本基于三种资产：基金、房地产、股权。多为美国本国项目，对于海外项目，海外许可化还是有很多不确定性，所以美国证监会审批时比较慎重。

什么样的公司适合发行Sto证券代币呢，sto不同于ico的空气币，它是以实业质押股票的形式存在。如果您想通过sto募集资金，必须满足以下条件。

1、年销售额在1500万以上，

2、标准客户在15%-30%之间

3、经营全球业务

4、倾向于发行可转让的资产

5、有经营历史和收入、或有天使、风投融资经历

我们团队会根据贵公司的情况打造最合适的发行方案

下面给大家讲解下sto发行流程

1、团队对项目方公司进行咨询、评估。

2、研究整套项目发行方案，包括白皮书修改，项目梳理，方案设计

3、架构搭建，注册开曼或者美国主体公司，通过协议实现控股

4、根据主体公司所在国家出具相应的法律合规

5、根据不同的平台规则，推荐最适合发行Token的平台，对接交易所服务。

区块链sto是什么，如何注册美国公司做sec备案和合规法律

STO是指证券型通证发行，全称是Security Token Offer，与之前我们熟悉的1CO（首次代币发行）IFO（首次分叉发行）不同，这是一种在合法合规监管的前提下，进行的通证发行。

作为世界上经济实力最强且金融证券体系最完备的国家，美国证券注册豁免条款的阐述十分详尽，因此美国的现行证券监管政策基本满足了STO在相当一段时间内的不同层次的需求。

目前美国针对STO合规的方式有两种方式：第一种就是金融牌照合规，目前针对这块的金融牌照一个是颁发了四个，申请难度相对来说还是比较困难的。

第二种就是：SEC证监会备案 就美国发下证券发行豁免所依据的Regulation A、Regulation D、 Regulation Crowdfunding 以及Regulation S。

目前SEC合规备案，Regulation A、Regulation D 以及Regulation S的区别：Regulation A备案合规是可以针对美国境内的投资者，而Regulation D 以及Regulation S备案合规是只能针对美国境外的投资者。

由于SEC对Regulation A的事前审核过程严格，如有通过Regulation A成功发行的证券型代币面世，那么我们才可以认为“SEC真的批准STO”。目前已经有不少发行人申请了Regulation A的发行，但未发现有通过Regulation A成功发行的案例。

关于STO 合规备案Regulation D 以及Regulation S 的资料：

第一：项目详细的商业计划书

第二：关于资产的审计报告

第三：美国主体公司

第四：抵押合同

目前Regulation D 以及Regulation S 的条例备案整体流程时间需要3-4周左右。

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